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　　【制藥網 醫藥股市】根據數據統計，2026年上半年，港股醫藥IPO市場明顯升溫，半年內共有38家藥企遞表。其中6月迎來創新藥企上市熱潮，包括天辰生物、華健未來、麥科醫藥、禮邦醫藥等多家藥企成功在港交所掛牌上市。
 

　　其中，天辰生物6月5日在港交所主板掛牌上市，上市首日股價高開50%，盤中一度漲超62%。截至當日收盤，天辰生物收于131.8港元/股，單日漲超37%，總市值為97.79億港元。
 

　　資料顯示，天辰生物是一家臨床階段生物制藥公司，主要做過敏性疾病及自身免疫性疾病兩大領域的生物藥物的發現和開發。該公司也是典型的高研發、無收入、仍面臨虧損的創新藥企，目前尚處于研發投入階段。根據公告，2024年和2025年，天辰生物研發成本分別為0.98億元、1.27億元；全面虧損總額分別為1.37億元、1.76億元。
 

　　公司面向過敏性和自身免疫性疾病兩大領域分別有兩款在研產品，一款是核心產品LP-003，這是一種抗IgE抗體，針對性治療過敏性疾病，也是公司距離商業化近的產品。該產品已經在中國獲得針對季節性過敏性鼻炎、過敏性哮喘、食物過敏等多種適應證的IND(臨床試驗申請)批準及/或啟動相關臨床試驗。公司正在中國進行LP-003用于季節性過敏性鼻炎適應證的三期臨床試驗，并計劃2026年第三季度或之前向國家藥監局提交BLA(生物制藥許可申請)。而另一款是主要產品LP-005，用于治療PNH(陣發性睡眠性血紅蛋白尿癥)、補體介導腎臟疾病等。據悉，本次天辰生物上市，募資凈額約12.55億港元，其中約75%用于核心產品LP-003與主要產品LP-005的研發和商業化。
 

　　華健未來于6月23日成功在香港聯合交易所主板掛牌上市，募集資金總額約11.13億港元，募資凈額約10.19億港元。其本次IPO募資八成以上資金計劃投向管線臨床研發，其余用于平臺升級、商業化團隊搭建與日常運營。但是該企業自掛牌港交所以來走勢低，截至7月7日，該股報收于34港元，相較81.8港元的發行價破發幅度近六成，
 

　　資料顯示，華健未來是一家臨床階段生物科技企業，主營自身免疫、代謝疾病與腫瘤領域小分子1類創新藥研發，核心三款候選藥物HJ787、HJ178、HJ891均未完成商業化審批。其中HJ787是一款選擇性TYK2抑制劑，華健未來正在圍繞其開發用于治療輕度至中度特應性皮炎(AD)、尋常痤瘡(AV)、神經性皮炎(ND)及銀屑病(Ps)等自身免疫疾病。但HJ787尚處二期臨床，預計2029年才有望獲批上市，短期公司無穩定藥品銷售收入。
 

　　此外，華健未來財務端壓力也較突出。數據顯示，2024年~2025年，華健未來凈虧損分別為2.02億元和1.35億元，兩年累計虧損超3.5億元，經營現金流持續為負，高度依賴外部融資支撐研發投入。
 

　　麥科醫藥于6月24日成功在香港聯合交易所主板掛牌上市，成為港股18A規則下一家以多肽為核心技術平臺的創新藥企。上市首日，麥科醫藥-B市場表現強勁。該股以每股18.20港元定價，開盤后迅速拉升，截至6月24日收盤，股價報36.9港元/股，漲幅高達102.8%。
 

　　資料顯示，麥科醫藥深耕雙/多特異性多肽藥物十多年，聚焦腎病、代謝及心腦血管等存在巨大未滿足臨床需求的領域。公司已自主開發出由一款核心產品及六款關鍵候選產品組成的管線矩陣，其中七款已進入臨床階段，六款實現中美雙報。
 

　　據悉，麥科醫藥的核心產品MT1013是一款針對慢性腎病繼發性甲狀旁腺功能亢進癥(CKD-SHPT)的雙靶點多肽藥物。目前，MT1013的Ⅲ期臨床試驗已完成全部424名患者入組，預計2027年底提交上市申請，2028年初實現商業化。而XTL6001是在中美均已獲批臨床的GLP-1R/GCGR/MasR三重激動劑，該產品兼具減脂、保肌、增肌等多重代謝調節功能，將為患者提供從體成分優化到靶器官保護的整合治療方案。
 

　　禮邦醫藥于6月29日成功在香港聯合交易所主板掛牌上市，其上市開盤后，市場表現強勁，截至收盤股價上漲103.54%，收盤報46港元/股。
 

　　資料顯示，禮邦醫藥是一家聚焦腎臟病及其相關慢性疾病的綜合性創新生物制藥公司，已建立起豐富且均衡的腎臟病新藥產品管線，包括七款在研產品及一款已上市產品(美信羅®)，適應癥涵蓋高磷血癥、腎性貧血、IgA腎病、糖尿病腎病、局灶節段性腎小球硬化(FSGS)、常染色體顯性多囊腎病(ADPKD)等。公司已在江蘇揚州建成并啟用生產基地，以支持AP301等管線產品的未來商業化，現已取得江蘇省藥品監督管理局頒發的藥品生產許可證(B類)，并組建了腎科專科銷售團隊負責相關產品在中國的商業化推廣。
 

　　從二級市場表現來看，上述四家藥企上市走勢冷暖分化，既見證了資本市場對優質創新藥賽道的追捧，也凸顯了臨床階段創新藥企普遍面臨的研發周期長、盈利難、估值波動大的行業痛點。未來，資本市場或更加青睞管線成熟、賽道剛需、商業化進度明確的創新藥企，而研發周期長、短期無營收、盈利前景模糊的企業則面臨估值回落、股價破發的壓力。整體來看，港股18A上市規則持續為未盈利創新藥企提供融資通道，推動醫藥創新產業發展，但市場投資邏輯已趨于理性，未來具備核心技術、清晰商業化路徑與臨床價值的創新藥企，將持續獲得資本青睞。
 

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